投資要點：

本周全國(guó)水泥價格比上周有所回落。甘肅蘭州下調20-30元/噸，由于市場進入需求淡季，主導企業發貨量下降30%左右，價格屬合理(lǐ)回落。遼甯省沈陽、本溪、撫順等地公布冬儲價格下降10元左右。

未來(lái)兩個月即2010年(nián)1-2月随天氣轉冷(lěng)、特别是2月春節前後農民(mín)工(gōng)返鄉施工(gōng)量将逐步下降，預期水泥價格将逐步進入冬儲下降，該種下降是季節性的，3月價格将逐步止跌、4月将再次進入旺季。

本周煤價秦皇島6000大(dà)卡大(dà)同優混、5500大(dà)卡山(shān)西優混分(fēn)别将上周上漲45、40元。消費地山(shān)西6000大(dà)卡大(dà)同動力煤車闆價較上周上漲15元，安徽5500大(dà)卡淮南(nán)動力煤車闆價較上周上漲15元。

本周全國(guó)平均"水泥煤炭價格差"比上周下降0.7%、較上月下降1.4%。太原、沈陽、蘭州、合肥"價格差"較上周下降。華北、東北、華東、華南(nán)、蘭州"價格差"較上月下降，僅南(nán)昌、重慶上漲。

可(kě)以看(kàn)出11月将是本年(nián)4季度盈利高峰月，我們判斷1-2月水泥價格将進入季節性下降階段，而同期煤炭将處于高峰盤整期，因此，可(kě)以預期未來(lái)1-2月"水泥煤炭價格差"将處于季節性下降階段。

預計(jì)未來(lái)10天北方大(dà)部地區氣溫起伏較大(dà)，南(nán)方多過程性降水天氣。28-30日(rì)中東部大(dà)部地區氣溫有所下降，31日(rì)至1月3日(rì)西南(nán)大(dà)部、江南(nán)、華南(nán)等地自(zì)西向東還(hái)将出現一次較明顯降水天氣過程。

本周跟蹤房(fáng)地産成交量，環渤海北京、濟南(nán)較上周上漲，天津、青島下降。長三角上海、蘇州、杭州、南(nán)京環比上漲。珠三角深圳環比增加，廣州下降。重慶、武漢、成都(dōu)環比增加，長沙環比下降。

上周我們參加了國(guó)泰君安深廣地區投研總監研討(tǎo)會，30份調查問(wèn)卷顯示未來(lái)3個月采用進攻策略的有27位，未來(lái)6個月超越大(dà)盤的行業前4個行業商業、銀行、鋼鐵、煤炭，選擇水泥的隻有1位。

我們交流的深廣地區部分(fēn)投資者水泥配置主要爲冀東水泥、青松建化、海螺水泥，與近期我們推薦順序一緻，冀東水泥爲主配。而對新疆闆塊更爲感興趣，上周青松盤整略降吸引更多機(jī)構參與欲望。

冀東大(dà)都(dōu)爲主配，對海螺水泥短(duǎn)期表達了對房(fáng)地産調控擔憂、并對明年(nián)4-5月旺季抱有期待。